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　　前几天，郭广昌旗下的港股上市公司复星国际透露了盈利预警：2025年，公司归母净利润预测亏欠215亿元到235亿元。

　　这个亏欠额度，比2024年的43.5亿元，足足扩大了5倍。也比复星国际从2020年到2024年的通盘净利润加起来，还多亏了好几十亿。

　　换句话说，复星国际，最近6年，都白干了。

　　再往前点看，这是复星国际自2006年以来的20年间，交出的最差财报。

　　复星国际说了，对部分资产计提减值和价值重估，是导致2025年亏欠的主要原因。

　　之前在郭广昌主导下，复星国际曾鼎力“买买买”。

　　这内部有不少资产，如今如故酿成了就业。

　　01

　　郭广昌，曾经买遍全球

　　要弄懂复星国际为什么会巨亏，当先得了解下这家公司旗下，到底有若干业务。

　　郭广昌对投资的兴味，可能远超一般的企业家。

　　郭广昌最早靠房地产起家，但你看当今的复星系，业务复杂进程，国内真实莫得敌手，这内部，有许多都是郭广昌收购而来。

　　复星国际的主要业务板块被离别红了四个部分，健康、爽脆、富余和智造。

　　其中，健康板块的中枢公司是复星医药、复宏汉霖；爽脆板块主若是豫园股份、舍得酒业和金徽酒业。

　　富余、智造两大板块的资产更杂，包括葡萄牙保障、海南矿业、洛克石油、万盛股份等。

　　上头这些业务中，许多来自郭广昌的大手笔收购，典型的即是舍得酒。2020年，郭广昌花了45亿，拿下舍得酒限制权。那一年，郭广昌还花了26亿元，成为金徽酒业实控东说念主。

　　郭广昌的收购，不啻面向国内，而是普遍全球。

　　在葡萄牙、德国、法国、好意思国、澳大利亚、日本、印度、卢森堡等国度，郭广昌都有关系收购行为。

　　对外收购是郭广昌“跨界”的中枢姿首。郭广昌名下的复星国际，也迎来了限制上的快速扩张。

　　2017年，复星国际的营收还不到900亿元，而到2023年就已靠拢2000亿元大关。

　　不外，2000亿，似乎也成了复星国际难以卓绝的门槛。

　　02

　　“中国巴菲特”折戟，复星国际最高预亏235亿元

　　郭广昌在投资界有着“中国巴菲特”的称呼。

　　这一是因为他搞收购搞得早。早在2003年，复星系收购南钢股份，培植了中国股市第一个要约收购案。

　　第二是因为郭广昌在许多收购中是赚到了钱的。比如他对舍得酒的投资，一度产生几十亿元的浮盈。

　　但复星国际此次的盈利预警一出来，情况就变了。

　　公司提到最高预亏235亿元的原因：当先是房地产下行周期下，公司的地产业务板块承压，对部分地产花式计提了大额资产减值准备。

　　人人知说念，这轮地产下行周期如故走了好几年，几家头部地产商该爆雷的真实都爆雷了。

　　郭广昌早年曾经是着名的“地王喜爱者”，但由于步子迈得不大，这轮下行周期，郭广昌受到的株连并不算大。

　　郭广昌名下地产业务的主要运营主体豫园股份，现实上2024年才第一次因为地产花式减值而大幅下调利润。

　　但2025年的情况标明，场合急剧恶化了。

　　更晦气的是，除了地产业务，郭广昌早年布局的多元业务板块，2025年也成为了就业。

　　复星国际提到，由于市集变化，公司对部分非中枢业务板块的商誉、无形资产等计提了资产减值准备，以客不雅反应其价值。

　　2023年、2024年，复星国际的商誉账面净值分别高达295.5亿元、259亿元，但这两年的减值准备金额并不高。

　　这一次的大额计提，算是对过往收购的一次再行疑望。

　　至少公司承认，往时收购的资产中，有相等一部分如故出现了理解的缩水。

　　03

　　捏续甩卖资产，上海前首富身家大缩水

　　在郭广昌主导下，复星系近几年战术理解转向，收购如丘而止，转而酿成了资产大甩卖。

　　中枢成分是行业下行时分，田主家也没过剩粮了。

　　为了回笼资金，往时几年，郭广昌甩卖了诸多资产。比如德国私东说念主银行HAL股权，比利时富杰保障股权等国外资产。

　　在国内，郭广昌旗下复星医药减捏了江山药辅、三元股份，关联方减捏了华阳智能、药明康德等。

　　豫园股份的资产出售，更是极为通常。

　　我找了几组数据，人人参考一下：

　　①凭证复星国际透露，2022年全年，集团层面非战术性、非中枢资产退出签约口径超东说念主民币400亿元，回笼现款近东说念主民币300亿元。

　　②2023年，复星国际退出钢铁赛说念的南京南钢、建龙股份等，全年回笼现款273亿元。

　　③2024年，复星国际集团层面资产退出签约约175亿元东说念主民币等值，归并报上层面资产退出签约约300亿元东说念主民币等值。

　　④2025年上半年，复星国际完成退出超东说念主民币100亿元等值。

　　三年半，郭广昌股东下，复星国际引申了1000多亿元的资产退出和资金回笼。

　　但历程捏续压降，2025年6月末，复星国际的有息欠债限制仍然有2221亿元，比2024年底的2141亿元，有所增多。

　　同时公司的现款及银行结余及按时入款为678.3亿元，比2024年底的1063亿元大幅下降。

　　此外，凭证复星国际2025年半年报，限制陈诉期末，复星国际归并资产共计7356.87亿元，归并欠债达到5383.53亿元，资产欠债率仍然在73%的高位。

　　郭广昌曾经是富豪榜上的常客。

　　早在本世纪初，郭广昌曾长年高居胡润百富榜前50名。

　　连年来，受复星系业务同样、资产处理及事迹波动影响，郭广昌的身家也捏续缩水，名次捏续下滑。

　　在2025胡润百富榜中，郭广昌以360亿元的钞票位列第168位，名次较上年下降四位。

　　现实上，复星系的投资者们，资产也陪着郭广昌捏续缩水。

　　时于当天，年营收接近2000亿元、业务横跨多个板块，普遍全球的复星国际，市值仅有约326亿港元（约东说念主民币287亿元）。

　　从2018年到当今，复星国际股价真实皆集下降了9年之久，跌幅接近80%。何况这种下降，似乎还看不到头。

　　04

　　结语

　　可爱并购的大佬许多

　　有许多作念得好的，比如宁高宁、安踏丁世忠，安然李书福，买来的资产在他们手上，都发展刚毅。

　　但也有许多大佬并购后，把企业拖入山地，最典型的即是海航系。

　　公开贵寓涌现，2013年到2017年，海航系曾经平均每10天完成一皆并购，并购成见从航空、旅馆、金融、地产到科技、零卖，横扫全球。

　　高杠杆、短债长投再加上融资渠说念断裂，最终导致海航系债务危境全面爆发，并走向重整。

　　同样处境的还有万达，早年，万达系以高杠杆+快盘活模式，横扫生意地产、文旅、旅馆、国外资产。而后，万达港股退市后回A失败，再加上轻资产转型迟缓，危境迟缓爆发。

　　多年来，万达靠捏续甩卖万达广场、万达影院等中枢资产竭力看护。

　　至于高杠杆激进扩张的典型，曾经横跨汽车、金融、文旅、足球、饮料的恒大集团，如今已是一个透彻的烂摊子。

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