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　　近日，中国星河证券看成主承销商助力新加坡大华银行（下称“大华银行”）在银行间债券商场到手刊行“大华银行股份有限公司2026年第一期东谈主民币债券(债券通)”体育游戏app平台，得回境内种种银行及非银投资东谈主奋勇认购。大华银行是首家，亦然当今惟逐一家在熊猫债商场刊行债券的新加坡银行。

　　这亦然中资券商融入“一带悉数”缔造的缩影之一。2025年以来，中资券商以投行债券业务为切进口，在共建“一带悉数”倡议的国度及地区动作同样，多项符号性技俩或“首单”居品齐已落地。南开大学金融学阐扬田利辉对券商中国记者分析称，跟着东谈主民币国际化向纵深鼓舞，中资券商看成贯穿境内境外两个商场的伏击桥梁，在债券订价、承销分销、跨境结算等纪律具备私有上风。

　　熊猫债刊行热，中资券商搭桥架路

　　熊猫债是中国债券商场对外怒放的中枢载体，亦然扩大东谈主民币跨境使用、构建在岸—离岸协同生态的关节合手手。2025年于今，熊猫债商场陆续升温，刊行东谈主结构更是握住优化。据上海算帐所，2025年纯外资机构熊猫债刊行金额同比大增超90%。

　　前述技俩恰是一个典型案例。大华银行是新加坡系统性伏击银行，是首个在中国刊行熊猫债的新加坡主体，本期技俩是继2019、2024年以后大华银行在中国到手刊行的第三单熊猫债技俩。该项指标联席主承销商及联席簿记处理东谈主包括中信证券、中国星河证券、中信建投证券等。

　　据中国星河证券先容，本期技俩刊行范畴50亿元，票面利率1.83%，境内种种银行及非银投资东谈主认购奋勇，境外投资东谈主占比超20%，具有精雅的商场示范效应。“这符号着外资机构从初期的熊猫债‘试水’布局，转向将其视作恒久踏实的东谈主民币融资器用，充分彰显了中国金融商场的陆续眩惑力。”中国星河证券称。

　　“看成一家屡次刊行熊猫债的机构，咱们充分认同在岸东谈主民币商场的深度与韧性，即便在地缘政事环境复杂的布景下，商场一经保持踏实。”大华银行集团中央资金、征询部与客户职权利用高晶晶暗意，将赓续长远与中国东谈主民币投资者群体的恒久互助，助力熊猫债商场陆续发展。

　　这亦然一个长远区域金和会作的典型案例。在田利辉看来，在共建“一带悉数”倡议迈入高质地发展新阶段确当下，中资券商债券业务正迎来雄伟机遇。沿线国度基础设施缔造、绿色动力转型、产业链互联互通催生雄伟融资需求，而熊猫债、“一带悉数”债券等东谈主民币计价器用，正值契合了这些国度对多元化融资渠谈和东谈主民币资产确立的双重需求。

　　券商中国记者梳剪发现，2025年于今熊猫债刊行商场的符号性技俩中，多家中资券商齐在其中饰演了伏击脚色。

　　2025年10月，申万宏源证券助力阿联酋沙迦酋长国政府到手刊行20亿元熊猫债，票面利率2.7%，全场认购倍数1.77倍。这是商场首单由券商看成主承销商参与的主权政府熊猫债。

　　2025年7月，中信证券助力亚洲基础设施投资银行（亚投行）到手刊行20亿元熊猫债券，票面利率1.64%，认购倍数3.2倍。亚投行是由中国倡议发起、57国共同筹建创立的多边拓荒银行，通过在基础设施偏激他出产性鸿沟的投资，促进亚洲经济可陆续发展、创造钞票并改善基础设施互联互通。

　　2026年2月，中国星河证券助力马来西亚联昌银行（下称“联昌银行”）在银行间债券商场到手刊行“联昌银行股份有限公司2026年第一期东谈主民币债券（债券通）”。联昌银行亦然近五年来首个在中国刊行熊猫债的马来西亚主体。

　　上述刊行主体中，马来西亚、阿联酋齐是共建“一带悉数”倡议的伏击参与国度，而亚投行则平直受事于亚洲基础设施互联互通。这些熊猫债项指标落地，折射出中资券商在工作“一带悉数”缔造融资需求中的桥梁作用。而中资券商相沿中国与共建“一带悉数”国度及地区的互联互通，远不啻于熊猫债这一鸿沟。

　　握住上新，积极融入“一带悉数”缔造

　　参与“一带悉数”债券承销的券商越来越多了。据中证协日前线路的数据，2025年度看成“一带悉数”债券主承销商的证券公司共28家，承销23只债券，探讨金额222.1亿元。而2024年度看成“一带悉数”债券主承销商的证券公司共22家，承销19只债券，探讨金额233.55亿元。

　　同期，券商握住改进债券品种，多只“首单”居品接踵落地。如2026年1月，华泰连合证券助力宁波远洋刊行寰球首单“一带悉数”蓝色公司债券，该期债券是寰球首单“一带悉数”和“蓝色债券”双贴标公司债券。

　　在匡助中企走出去同期，券商也在匡助外资机构发债，推动东谈主民币国际化。如2025年9月，中金公司看成牵头专家调解东谈主及交割行，到手协助哈萨克斯坦拓荒银行完成20亿元3年期离岸东谈主民币债券的刊行和上市，票息3.35%。本次刊行创下多项商场首单记载：既是哈萨克斯坦刊行东谈主在专家公拓荒行及上市的首单东谈主民币债券，亦然中亚地区刊行东谈主首单公拓荒行的东谈主民币债券、中亚地区刊行东谈主首笔在香港来回所挂牌的东谈主民币债券。

　　除此以外，中资券商还在跨境来回通谈上休止随心。2025年12月，中国星河证券境外子公司星河国外通过中国银行新加坡分行到手完成首笔中新境外柜台债券来回，成为该业务款式在东南亚商场的初次落地参与机构。中新债市互联互通下的东谈主民币柜台债，是中国银行间债券商场柜台业务向新加坡蔓延的跨境投资通谈，旨在为境外投资者提供东谈主民币债券来回、算帐结算与配套工作。

　　谈及大华银行熊猫债技俩，中国星河证券暗意，改日将赓续推崇专家化网罗和跨境债务成本商场专科上风，深度融入“一带悉数”缔造。这不仅是星河证券一家的战术聘用，亦然越来越多中资券商的共同所在。

　　而关于正在加速国际化业务布局的中资券商而言，在积极行动反应国度倡议、助力共建“一带悉数”高质地发展的同期，自己也在其中开辟了新的业务拓展空间。当今，东南亚正成为中资券商出海的“高兴之地”，而以投行业务为切进口，恰是其加速国外业务发展的灵验旅途之一。

　　国泰海通非银分析师刘欣琦暗意，多量中资券商国际业务以投资收益为主，钞票处理、投行业务具备一定业务体量。他以为，跟着我国“一带悉数”倡议和企业专家化战术鼓舞，越来越多中国企业赴国外发展，境外融资、跨境并购等专家成本运作往往，这为券商国外投行业务发展提供了机遇。

　　田利辉提到体育游戏app平台，投行债权业务具有相对圭臬化、风险可测、与原土金融机构易于对接的特色，大概匡助中资券商在生分的国外商场快速建立业务触角与专科口碑。“这种‘以债开路’的策略，大概为后续股权融资、并购参谋人、资产处理和跨境成本运作等详细业务铺路。”他暗意。